2014年3月7日 国海证券 日发精机 公司“转型”深度涉足航空制造业
4.1、飞机装配概念与国内现状
飞机结构尺寸大，外形复杂，其结构件主要是钣金件或复合材料壁板件组成的薄壳结构，特点是形状复杂，加工、装配难度大。其次，飞机零部件多达几万甚至几十万个，其结构可划分为机身、机翼、垂直尾翼、水平尾翼、襟翼、副翼、升降舵、发动机舵、舱门、口盖等。
飞机零件加工与装配的每一个环节的好与坏，都会直接影响整架飞机的性能指标。随着我国航空工厂近年来引进了大量先进的数控机床，飞机零件数控加工能力大幅提升，飞机零件的制造周期有效缩短，加工质量也大幅提高。但是飞机部件装配与全机身装配仍然沿用传统方法。飞机的装配技术已成为制约我国飞机快速研制的巨大障碍。随着飞机性能要求的提高，交付周期的缩短，更新换代越来越频繁等，使我国现有装配技术已经无法满足飞机制造业需求。
4.2、飞机数字化装配的优势
与传统人工装配比较，飞机数字化装配拥有无法比拟的优势，无论加工效率还是加工精度方面都有质的飞跃。为满足我国飞机制造数量以及质量方面的要求，飞机数字化装配发展空间巨大。
2014年5月12日 国海证券 日发精机研报 ：收购意大利重量级装备供应商——MCM
公司计划斥资1264 万欧元收购意大利重量级机床及系统集成商MCM 公司80%股权。MCM 在硬件方面提供各种定制化机床以及相关核心功能部件，在软件和企业自动化管理方面提供JFMX 管理系统。其产品广泛应用于汽车和航空航天领域，是欧洲高端制造的代表型企业。
MCM 主要产品
机床产品：MCM 已经成为全球领先的卧式加工中心制造商，其产品包括大型加工中心、重型机床和相关自动化配件，具有高精度、高柔性、高可靠度及高效率的卓越性能。MCM 现有产品主要分为CLOCK700、CLOCK1200、iTank、ACTION、Jet Five 等五大系列。
电主轴：MCM 在机床部件方面供应自产12 种不同类型的电主轴，扭矩可以达到30-2000Nm（全球领先），转速范围在4000-50000RPM。
其它部件：双轴摇篮和转台、A/C 五轴头、ATC 刀具交换系统、多功能托盘 、模块化刀库系统。
生产管理系统：公司开发的JFMX 系统是用于MCM 生产系统的管理、控制和集成的监控软件，应用于柔性系统管理领域，可对所获得的信息进行全球管理，使得系统能够根据生产要求做出实时反映，全年不间断，保证操作的安全性、目标的可实现性与生产能力的增加。
MCM 主要客户
MCM 主要客户遍布欧洲高端制造业，其中具有代表性的是法拉利的发动机工厂。公司曾为法拉利提供过一条完整的缸体和曲轴加工生产线。从客户来看，MCM 可以为全球最高端汽车客户提供发动机核心部件的生产设备，其技术实力在行业内属于顶尖水平。另外，公司加工的汽车发动机缸体和曲轴属于发动机内精度要求和加工难度最高的部件，放眼国内机床企业还没有能够提供这两项产品完整解决方案的企业。因此，MCM 的技术和产品定位远远高于国内机床企业。
除汽车产业之外，MCM 在航空航天，精密模具、能源行业、兵器行业和农业机械领域均分布有大量客户。其中，不乏一些知名客户，例如欧洲宇航防务集团、空中客车、通用电气、西门子等都属于全球500 强企业，在各自领域具备顶尖技术实力。
MCM 在航空航天产业应用案例
MCM 产品在主要针对航空航天领域，特别是其大扭矩电主轴可以为钛合金和镍合金等强度高的高温合金切削提供解决方案。同时，其配备有高转速电主轴的机床可以为高速精密切削产品提供服务。
MCM 机床为空客A380 多个零件提供加工服务，主要包括襟翼滑轨、襟翼滑轨、钛合金梁、起落架、发动机、变速箱、梁、液压设备箱等。
整合MCM 意义重大
首先，公司借助MCM 渠道和客户优势快速实现国际化战略。MCM 在欧洲有成熟的渠道和客户基础，多数以高端客户为主。此外，作为高端机床品牌MCM 在欧洲积累了大量口碑。成功并购后，日发原有产品可以借助MCM 产能和海外渠道在欧洲实现再制造，并实现多品牌战略并推动海外销售跨越式增长。
其次，并购实现日发技术实力跨越式发展。MCM 技术实力在国际市场属于第一梯队。特别是公司在机床结构设计、电主轴、转台、A/C 摆头方面的设计能力将为日发进军国际高端机床行列奠定基础。
再次，助力日发实现“航空梦”。日发正在全力打造航空装备产业链，现有产品包括复合材料加工设备、飞机自动化装配生产线。但是，公司在超硬合金和高温合金方面的加工能力还有待提高。并购MCM 将为日发增加海外航空企业客户的同时，弥补公司在合金切削领域产品空白。全面整合后，将为上市公司快速占领航空制造业市场份额奠定基础。
另外，并购有望增加公司利润增长点。2013 年MCM 实现销售收入4.49 亿元，但是净利润只有370 万元。净利润率较低的原因主要有四方面原因，第一，MCM 生产和主要供应商集中在欧洲地区，部件生产成本和零部件采购成本相对较高，并购后可以由日发集团统一采购，未来MCM 原材料和生产成本将有效降低；第二，MCM 现有负债率较高，财务成本对公司形成较大压力，收购完成后日发将归还MCM 部分银行贷款，有效降低其财务成本；第三，MCM 研发投入较高，项目管理能力较弱，并购完成后公司将引入先进的企业管理机制，增加企业运营效率并减少无效支出，从而提高企业盈利能力；第四，MCM 产品定位高端市场，无法量产，并购后公司将重点协助MCM 发展中国市场增加其产品销售和市场占有率，从而提高公司整体利润水平。
打通航空制造产业链，日发逐步实现“航空梦”
成功并购MCM 后，日发精机初步完成了在航空产业的布局。其现有业务结构包括：大型结构件加工、复合材料加工、飞机数字化装配线设计和加工。成功并购MCM 后，公司在飞机常用的高温合金材料加工方面将获得突破。
2014-05-16 复牌三天跌破增发价 日发精机董事长火线增持
最近日发精机（002520，收盘价19.3元）的情况有点糟。
在公司股票连续两个跌停加上一个“几乎跌停”后，公司董事长终于出手了。今日，日发精机公告称，董事长王本善拟自5月16日起，在未来一年的时间里拟增持不超过100万股。
《每日经济新闻》记者注意到，近日日发精机刚刚发布了定增预案复牌，20.84元/股的定增价在复牌后三个交易日即遭击穿，昨日（5月15日）股价已经跌至19.3元。不难看出，董事长此时出手更多或为提振市场信心。
董事长拟增持100万股
公告显示，日发精机董事长王本善计划在未来12个月内，拟增持不超过100万股公司股份（占公司总股本的0.463%）。
资料显示，王本善目前持有公司股票972万股，占公司总股本的4.5%。对于增持的原因，王本善表示是基于对目前资本市场形势的认识及对公司未来长期发展前景的信心，拟通过增持公司股份分享持续增长的收益。
值得一提的是，王本善将采取多种方式增持，包括集中竞价以及大宗交易。另外，王本善承诺在增持期间及法定期限内不减持其所持有的公司股份。
《每日经济新闻》记者经过计算发现，此次董事长增持也可谓是下了血本，以昨日的19.3元的收盘价算来，如果董事长顶格增持，至少需要付出1930万元。
复牌后遭断崖式下跌
董事长放“大招”的原因不难让人理解，因为日发精机的股价正经历巨幅震荡。
5月12日，停牌近两个月的日发精机复牌并发布增发预案，公司拟以不低于每股20.84元的价格非公开发行不超过1680万股，募集不超过3.5亿元。所募资金将用于以1264万欧元的价格收购意大利MCM公司80%的股权；完成收购后，增资2500万欧元用于补充MCM公司的流动资金。
据悉，意大利MCM公司是全球领先的卧式加工中心制造商，其产品包括大型加工中心、重型机床和相关自动化配件。公司在高端航空领域和汽车装配领域保持较高的品牌忠诚度和市场占有率。MCM的客户包括空客、奥古斯塔韦斯特兰直升机 （全球第二大直升机厂家）、法拉利、戴姆勒、阿尔斯通，以及一些军工方面的武器厂家。
但是《每日经济新闻》记者注意到，公司的“跨国婚姻”并未得到投资者的“祝福”。公司股票5月12日开盘便宣告跌停，并一直稳稳地躺在跌停板上，全天的成交量为49.54万股，成交额为1179万元。
然而，这只是日发精机噩梦的开始，5月13日公司股价继续“一字板”跌停；5月14日，股价虽未继续遭遇跌停，但是也好不到哪去，全天下跌9.43%，报收于19.4元。仅三天时间，日发精机就已跌破增发价。在此期间，机构也纷纷“跑路”。交易记录显示，日发精机在13日、14日连续登上龙虎榜，这两天的前五卖出席位均为机构。
2014-7-22日发精机收购意大利MCM股权尘埃落定 耗资9941.88万
摘要：一波三折之后，日发精机收购意大利MCM公司股权事宜终于尘埃落定，公司将以支付现金的方式收购MCM公司80%的股权。
一波三折之后，日发精机收购意大利MCM公司股权事宜终于尘埃落定，公司将以支付现金的方式收购MCM公司80%的股权。
公告显示，日发精机拟以超募资金和自筹资金向GabrieleGasperini等五人支付现金购买其所持有的意大利MCM公司80%股权，作价1180.90万欧元(折合人民币9941.88万元).
此外，买卖双方还对MCM公司剩余20%股权进行了约定。日发精机向MCM公司设立卖出期权，卖方向买方设立买入期权，买卖双方均不可撤回此期权的交割。卖方或买方任何一方在此次交割日两年后且在此次交割日五年内，对剩余20%股权即剩余1091股提出交割时，对方应无条件配合交割事项，交易价款为316万欧元。
资料显示，MCM公司是主要从事高端数控机床，包括大型加工中心、重型机床和关键零部件的研发、生产和销售，产品广泛应用于航空、兵器、汽车、能源、军工等领域。
MCM公司净资产为176.94万欧元，折合人民币1489.64万元，此次交易评估值为1.24亿元，增值率为734.27%。MCM公司在2012年、2013年分别实现营业收入3.41亿元、4.70亿元，同期净利润分别亏损2701.58万元、658.80万元。
有意思的是，日发精机曾于今年5月意图通过定增收购MCM公司，然而方案一出就遭到了市场用脚投票，股价连续三日暴跌，随即跌破20.80元/股的增发价。在此背景下，公司被迫宣布将定增改为重组。
2015浙江日发精密机械股份有限公司2015 年非公开发行股票发行过程及认购对象合规性的法律意见书
2016-10-25浙江日发控股拟买海外航空公司 航空机会引国内资本竞逐
近日，据国家商务部援引新西兰先驱报网站消息显示，来自中国的浙江日发控股集团（RIFA）正式宣布即将购买新西兰专业航空公司Airwork Holdings 75%的股份。预投标书显示，浙江日发控股集团拟以每股5.40新元有条件收购位于奥克兰的Airwork公司部分股权。
每经实习记者 叶晓丹
近日，据国家商务部援引新西兰先驱报网站消息显示，来自中国的浙江日发控股集团（RIFA）正式宣布即将购买新西兰专业航空公司Airwork Holdings 75%的股份。预投标书显示，浙江日发控股集团拟以每股5.40新元有条件收购位于奥克兰的Airwork公司部分股权。
据公开信息披露，Airwork公司于2013年在新西兰股票交易所上市，首次公开发行价格为每股2.60新元。得益于固定翼飞机业务强劲增长，2016年财年利润大幅提升，上述收购消息发出后，该公司股票大涨18%，每股达5.20新元，同比增长30%。
另据浙江日发控股集团官方网站介绍称，其现有17家子公司，总资产突破100亿元，集团旗下上市公司有日发精机(002520.sz)，万丰奥威(002085.sz)，目前涉足装备制造、金融投资、农牧产业、体育文化、通用航空五大领域。
10月24日，《每日经济新闻》记者实地来到总部位于杭州中田大厦的浙江日发控股集团，其工作人员向记者确认了公司即将购买新西兰Airwork公司部分股权，但对此次交易的具体事宜，该工作人员表示，由于负责集团投资的负责人不在公司，具体情况并不知情，记者留下联系方式，不过，截止发稿时，未能收到任何回复。
日发系企业频频海外并购
今年8月底,Airwork公司公布了2016财年报告，根据报告数据显示，2016年Airwork公司的营业收入为165,983万美元（此数据存疑，与常识不符，后续Airwork收入均大幅低于此数据），比去年同期增长14.5%，税后净利润为2460万美元，比上年增长58.2%。而其财报也称得益于此前和波音737的合作，固定翼部分的业务税前利润增长了93%。
对此，民航专家綦琦向《每日经济新闻》记者认为，对于类似浙江日发控股集团这样的民营企业而言，此前并没有深厚的通航背景和资源，直接购买国外专业的航空公司，而且还是有订单业务的，其实是一个不错的选择。
值得一提的是，《每日经济新闻》记者注意到，这并非浙江日发控股集团计划的第一起海外并购航空企业。早在2014年，浙江日发控股集团旗下的上市公司日发精机收购了意大利MCM公司80%的股权，据了解，MCM在硬件方面提供各种定制化机床以及相关核心功能部件，在软件和企业自动化管理方面提供JFMX管理系统。其产品广泛应用于汽车和航空航天领域，是欧洲高端制造的代表型企业。
从今年5月份日发精机披露的投资者关系活动记录信息显示，MCM公司订单状况良好，2016年处于饱和状态，已在承接2017年的订单。而根据9月初日发精机的公告披露，MCM公司还与Airbus （空客公司）签订了1.5亿元的设备销售合同，交易标的为六台五轴翻板铣及选配附件。
这对原本以机床制造为主营的日发精机而言，提供了一个转型的新契机。根据日发精机发布的2016年上半年财务报告显示，中国机床行业近几年一直处于下滑探底的过程中,主要呈现为“外需不稳、内需偏弱、总量下降、产销下滑”的低迷态势,市场需求继续萎缩。
对此，日发精机也表示，尽管2016年仍为机床行业运行极为艰难的一年,机床企业大多将面临亏损,而随着日发精机海外项目及航天航空板块业绩开始凸显,并呈现增长态势。 据了解，2016年上半年航空航天设备的主营营业收入为1.28亿元，毛利率为46.07% ，航空航天零部件加工的主营营收为33.59万元，毛利率为17.57%。
同时，日发精机半年报中还披露，从2012年开始，受国家政策的影响，2012年开始调整产品结构和市场布局，最终以“日发航空梦”作为公司发展的方向。2016年上半年，日发航空除了准备2015年已接订单的零部件采购及装配任务外,还顺利交付了贵飞、陕飞等项目；据了解，日发精机上半年实现营业收入4.11亿元,较上年同期增长30.02%;净利润2670.09万元,较上年同期增加11.54%。
国内资本开启全球扫货模式
对于此次浙江日发控股集团拟收购Airwork公司，中略资本创始合伙人高剑锋告诉《每日经济新闻》记者，航空行业这两年相对处于一个低谷，航空收购是个热点，但国外航空资产属于大量的重组优化的阶段，有些航空公司经营出现了一些问题，景气指数不是最高峰，所以目前海外的资产价格会相对合理，这是一个比较好的资产重组的机会。
另外，就资本操作层面来看，高剑锋指出，中国国内资金相对充裕，国内资产价格也相对比较高，存在一定的泡沫，反而可能是国外的更便宜，变成一个价格洼地，所以在这个时间点购买国外的一些优质资产，相对国内资产，是更划算。
而在民航专家綦琦看来，近几年，在航空领域尤其是通航领域跨过并购非常常见，随着通航政策的放松，大量资本都开始涌入这个行业。
国内企业纷纷涉足海外并购，高剑锋告诉《每日经济新闻》记者，可能有三方面因素驱动，第一，相比国内的估值，国外资产价格相对较低；第二，如果收购的是一家上市公司，未来还存在一定的套利空间，比如说海外估值是10倍，那么在国内估值可能就会有15倍；第三，和目前中国经济战略格局有关，中国目前大力推出“走出去”、“一带一路”等战略，包括中国制造工业4.0转型升级等，很多传统制造企业对海外制造收购，运作力度会比较大一点。
而民航专家綦琦认为，目前多数企业跨国收购国外航空企业，大多数仍以战略布局为主，收购企业的投资回报率还有待于看后期国内通航市场的开放情况。
20161229 申万宏源 日发精机 掘金航空细分领域，转型成长未来可期（共33页）
MCM公司2010-2014年业绩不理想。MCM公司2010年到2014年的收入一直未能回升到2008年水平，同时公司运营成本较高，净利润保持在较低水平甚至出现亏损，盈利能力大幅降低。此外公司2013年底资产负债率达到74.57%，偿债能力不强。种种因素表明MCM公司在被收购之前的生产和经营具有较大难度。
MCM借助公司渠道迈入国内市场，企业未来具有上升空间。销售方面，公司在上海自贸区成立上海麦创姆公司，加强MCM的产品在国内的销售，为MCM提供国内销售渠道。技术方面，公司消化吸收MCM公司的JFMX系统，提高公司在航空数字化装配领域的技术优势。订单方面，2016年8月公司公告MCM拿到成飞的订单，标志着其在国内市场迈出了坚实的一步。随着MCM不断拓展国内的市场，未来将有望以平稳上升的态势保持发展。
公司与DMG发展具有相似之处。公司立足国内市场，通过收购MCM从国内市场向海外市场进军。同时公司收购与MCM产能相配套的高嘉国际，提高了国外机床生产能力，公司具有拓展海外机床市场的决心，成长路径与DMG具有相似之处。公司与DMG产品形成差异化竞争。DMG产品比较全面，但是主要产品是中端数控机床，而公司的产品主要为高端数控机床以及专用型数控机床，在该细分领域拥有更专业的产品和服务，对客户的专业化要求能更好的满足，因此公司未来有望凭借差异化竞争优势占得国际市场份额。公司向国际性机床公司发展，未来向行业领先目标迈进，增长空间值得想象。
2017年4月10日华创证券研报：2016年年报点评：瘦身促进企业业绩增长 航空航天中高端数控机床和飞机数字化装配线
公司于3 月30 日公布2016 年年报，2016 年公司实现营业收入7.84 亿元，同比增长2.08%，归母净利润4112 万元，同比增长3.91%，对应基本每股收益0.07 元。分产品来看，航空航天设备实现营业收入3.34 亿元，同比增长71.95%；卧式加工中心实现营业收入1.89 亿元，同比减少19.21%；磨超自动生产线实现营业收入1.04 亿元，同比减少20.52%；龙门加工中心实现营业收入4541.56 万元，同比减少47.64%；立式加工中心实现营业收入3970.37 万元，同比增长10.84%；数控车床实现营业收入4541.56 万元，同比减少36.76%。
主要观点
1.启动瘦身运动，进一步聚焦航空航天产业，提升公司业绩2016 年公司实现营业收入7.84 亿元，同比增长2.08%，分产品来看，其中航空航天设备实现营业收入3.34 亿元，同比增长71.95%，占总营业收入的42.56%；卧式加工中心实现营业收入1.89 亿元，同比减少19.21%，占总营业收入的24.13%；磨超自动生产线实现营业收入1.04亿元，同比减少20.52%，占总营业收入的13.21%。2016 年公司归母净利润4112 万元，同比增长3.91%，扣非后的归母净利润为2716.82 万元，同比下降18.24%，主要是由于2016 年公司委托他人投资或管理资产的收益、债务重组收益以及其他营业外收入增加。这主要是由于公司启动瘦身运动，2016 年下半年公司对一些不良资产进行了剥离，进一步聚焦航空航天产业，航空航天设备营业收入大幅增长使公司业绩保持增长。2016 年公司研发费用合计5913.93 万元，同比增长17.90%。主要是用于数控机床前段新产品的开发与新工艺的改进，提高公司核心竞争力。公司目标市场定位于提供中高端数控机床产品、飞机数字化装配线及高附加值的航空零部件。
2.航空航天中高端数控机床——意大利MCM 公司业绩再创新高，中标成飞订单敲开国内市场公司在航空航天产业的中高端数控机床业务方面，主要依靠和意大利MCM 公司协同发展，2016 年，公司完成对子公司意大利MCM 公司剩余20%股权交割。MCM 公司业绩再创新高，获得近2000 万欧欧洲空客的翻钣铣联线的订单，2016 年MCM 公司实现营业收入达4.81 亿元，实现净利润4002.11 万元，因此带来日发精机国外销售主营业务收入实现5.19亿元，同比增长9.02%，占总营业收入的66.25%；同时，MCM 公司在国内市场开拓也有新突破，中标成飞150 万美元的五坐标立卧转换加工中心项目，后续订单也在洽谈之中。
我们认为日发精机作为中国民营企业中的高端制造装备企业，与在欧美航空航天领域有着广泛应用的MCM 公司强强联手，公司打造的航空制造产业一体化正在逐渐成型。随着MCM 公司正式敲开国内市场，公司和MCM 公司将从磨合期逐渐迎来收获期，未来国内外市场可期。
3.飞机数字化装配线——日发航空装备陆续交付军机项目，民机也取得重大突破
报告期内，飞机数字化装配线业务方面，子公司日发航空装备在军机和民机方面均有良好发展，军机方面，陆续交付了贵飞项目、陕飞项目和其他航空领域的设备；子公司日发航空装备与中航工业联合投标取得中航汉中飞机分公司总装脉动生产线系统订单并完成发机，目前已完成阶段验收；成飞的项目已完成大部分的发机工作；同时与西飞和洪都航空建立了商务往来。民机方面也取得重大突破，2016 年与中航国际航空发展有限公司签署了《战略合作框架协议》，并与其下属子公司Aritex(Shanghai)就天津空客飞机装配项目签署销售合同，采购各类飞机装配的工作平台，并且获得中航国际航空制造企业联盟加盟企业称号，成功打入国际民用航空市场。
我们认为，国外新型号飞机如波音747、737NG、777、787 等数字化装配体系基本成熟，随着我国军事工业和民航的发展，我国各个主机厂逐步从手工装配向数字化装备转变，飞机数字化装配是大势所趋。公司飞机数字化装配业务将具备长期可成长性。
4.投资建议：
我们认为，公司作为中国民营企业中的高端制造装备龙头企业之一，启动瘦身运动，将进一步聚焦航空航天产业提升业绩，在中高端数控机床产品领域，和MCM 公司协同发展将逐渐迎来国内外市场收获期；在飞机数字化装配线领域，随着军机项目持续推进和民机市场不断突破，将持续受益飞机数字化装配的市场大趋势。
5.风险提示：
航空航天中高端数控机床业务发展低于预期，飞机数字化装配线业务拓展不达预期，募投项目达产进度延迟
20170911 光大证券 传统业务订单恢复增长，航空航天产业培育成长
2、国际化战略布局优势凸显
2.1、分步收购航空装配领域龙头，进军欧美市场
公司自14年起收购意大利MCM公司80%股权，16年初实施首笔500万欧元增资，并于16年10月份通过日发卢森堡公司完成对MCM剩余外方持有的16%股权收购，分步完成对MCM公司的100%控股。意大利MCM公司是是欧洲宇航、法宇航，以及空客公司的重要合作伙伴，在汽车制造业，MCM公司为意大利著名的跑车F1方程式赛车制造商提供了10条发动机变速箱生产线，是意大利高端机床制造龙头企业。MCM公司在完成被日发收购后，在维护欧洲市场的基础上，除原有美、德、法全资子公司所在市场外，积极拓展美国、乌克兰、俄罗斯及中国市场。目前该公司运营状况良好，15年上半年即实现盈利，17年上半年公司国外机器销售业务占比已接近32%。16年9月与空客公司签订1.5亿元订单，且2016年公司产能已近饱和，部分订单结转17年交货，未来有望维持强劲增长势头，持续增厚公司业绩。
2.2、渠道技术互通，国内外协同发展
收购MCM公司的举措从技术、市场、渠道等方面快速提升日发精机核心竞争力。通过吸收MCM公司现有技术资料，切实提高公司研发能力，有助于贴近世界先进制造业的前沿。公司成立的日发智能化系统工程有限公司，引进MCM公司自主开发系的JFMX系统，车间的智能管理系统，可根据客户需求，提供不同的解决方案。16年中标的中航飞机总装脉动生产线系统项目，是我国首条全自动脉动生产线项目，并且使JFMX软件在国内飞机自动化装备线得到首次应用。同时，MCM公司进一步借助日发精机已建立完的善的销售网络与售后服务体系，扩展国内市场。16年8月，MCM公司与成飞签订日发精机收购后的首张国内订单，正式打开国内市场的大门。随着社会环境的发展，欧美的航空制造公司在不断的向发展中国家转移，中航工业下属子公司也正在对机床设备厂家逐步开放，公司利用MCM公司的国际知名度与雄厚的技术实力，有望在此趋势中占得先机。
3、深耕航空细分市场，未来转型方向明确
2011年起，国内机床行业持续承压运行，行业分化明显，需求结构呈现升级趋势。公司自成立之初定位高端的战略优势显现，实现传统机床业务营收维持稳定，此外积极谋求新增长点，走差异化发展路线，自2012年起加码部署数控机床航空细分市场。与浙江大学展开合作，获得飞机蜂窝材料加工专利技术使用权，15年3月，成立日发航空装备子公司正式布局航空产业，主要从事复合材料加工设备、飞机大部件数字化装配生产线、壁板类零件自动钻铆设备、碳纤维自动铺层/辅丝专用设备等领域的研发、生产及销售，斩获中航工业下属企业贵飞、陕飞订单并获中航复材的合格供应商资格，蜂窝零件获得军工企业的认可。公司此次转型升级效果显著，辅以外延收购，已成为国际上航空装备产品线最长的企业之一，利用意大利MCM金属材料的加工优势，结合日发航空装备复合材料的加工设备和数字化装备的主营业务，及日发精机有大龙门加工中心的传统，合力打通航空上游的全产业链。目前可实现飞机大型结构加工、航空零部件加工及自动化装配线等业务，可为航空公司提供高精密设备及整体所有相应需求的解决方案。
成飞项目、洪都航空项目和天津空客部分项目已顺利交付，同时也与中航各个主机厂成飞、陕飞、沈飞、上飞等就项目配套开展积极的技术交流和方案设计，并再一次斩获成飞飞机数字化装配和系统集成订单。随着军民融合国家战略的逐步实施，航空产业订单发展空间巨大。
2018年06月11日 日发精机12亿收购一字跌停 中信建投三发增持研报
中国经济网北京6月11日讯 日发精机(002520.SZ)今日复牌，股价一字跌停，收报9.20元。去年11月，日发精机因筹划以12.5亿元收购捷航投资100.00%股权，该公司股票自2017年11月23日开市起停牌。
据中国经济网记者了解，日发精机拟通过发行股份的方式，购买日发集团、杭州锦琦以及杭州锦磐合计持有的捷航投资100.00%股权，捷航投资的主要资产为其间接持有的Airwork 100.00%股权。经交易各方友好协商，初步确定本次交易捷航投资100.00%股权的交易价格为12.5亿元。财务顾问为海通证券。
上述发行股份购买资产发行价格为8.85元/股。2018年4月16日，日发精机召开2017年度股东大会，审议通过每10股派发1.00元人民币的利润分配方案，并本次发行股份购买资产的发行价格调整为8.75元/股。
日发精机表示，收购捷航投资拟以询价方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金，用于实施大型固定翼飞机采购及升级项目、直升机采购及升级项目，并支付本次交易中介机构费用。本次募集配套资金总额不超过10亿元。本次募集配套资金发行股数总额不超过日发精机本次交易前总股本的20%，即1.11亿股。
日发精机本次收购构成关联交易。本次交易前，日发精机控股股东日发集团持有捷航投资76.50%股权，捷航投资间接持有Airwork 100.00%股权。
自去年11月以来，中信建投连发三份研报，均对日发精机给予增持评级。但是日发精机今天的股价表现伤了中信建投和股民的心。
2017年11月6日，中信建投研究员黎韬扬发布《日发精机：三季报业绩符合预期，航空领域表现值得期待》。研报称日发精机传统机床类业务逐步回暖，高端机床继续提供稳定业绩支撑;航空装配线业务已稳步铺开，零部件加工业务即将放量，软件系统亦有望提供业绩增量。看好公司未来发展前景，首次覆盖，给予增持评级。
今年5月16日，黎韬扬再次发布研报《日发精机：:外延聚焦高附加值产业，优势互补提高业务协同》。黎韬扬认为，日发精机本次收购“Airwork”，将公司业务范围延伸至高附加值运营服务领域，并有望从采销渠道、技术整合、业务布局三大方面与公司原有业务产生协同效应，有效提高公司盈利能力。维持增持评级。
一个月后（6月6日），黎韬扬发布第三份增持日发精机研报——《日发精机：MCM再接成飞大额订单，高端机床助力业绩增长》。研报称，日发精机全资子公司MCM收到中标通知书，MCM公司成为成飞集团“五坐标立卧转换加工中心”及“五坐标卧式加工中心”项目中标供应商，中标金额1.58亿元。若按产品市场价格计算，本次订单包含加工中心类产品约为10套，预计部分产品或将于2018年底前交付，对于上市公司全年业绩或产生积极影响。看好日发精机未来发展前景，维持增持评级。
2018年6月14日［光大证券：增持］航空航天布局再下一城
事件：
公司 6 月9 日发布《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易预案（修订稿）》，拟以8.75 元/股价格向控股股东日发集团及杭州锦琦、锦磐发行股份，购买捷航投资100.00%股权，交易价格12.5 亿元。同时，拟向不超过10 名符合条件的特定投资者非公开募集不超过10 亿元，用于实施大型固定翼飞机采购及升级项目、直升机采购及升级项目。
点评：
Airwork，新西兰老牌航空服务企业。此次拟收购的捷航投资主要资产为其间接持有的新西兰Airwork 100.00%股权。Airwork 是一家创始于1936 年，主要从事直升机MRO 业务和直升机、货机租赁及运营业务的新西兰老牌航空服务企业。在直升机MRO 领域，Airwork 拥有一系列国际性维修机构认证，可在全球大部分地区提供直升机全面检修和大修服务，是亚太地区霍尼韦尔独家独立维修服务中心，全球少数可对BK-117 直升机动态组件进行维修的欧直维修服务中心之一；直升机租赁及运营业务在大洋洲处于龙头地位，租赁机队规模和运营基地数量在亚太地区长期排名前列；货机租赁运营方面，Airwork 与拓领、维珍货运、Freightways 和新西兰邮政等大型优质客户建立了稳定深入合作关系，在大洋洲地区物流货运领域竞争优势不断强化。
航空航天布局再下一城，深度拓展航空产业链价值。公司原以数控机床为核心主业，2014 年成功收购意大利MCM 公司，实现在高端航空设备研发制造环节的海外布局。经过3 年深入整合，2017 年公司航空航天业务板块已贡献全年收入35.76%。此次收购Airwork，将推动上市公司航空业务从研发制造环节向高端服务环节拓展，提升上市公司主营业务附加值。重组完成后，基于Airwork 目前在航空服务领域的战略资源，上市公司有望将促进在双方航空战略资源层面的多维度、深层次合作，充分发挥在牌照、市场、渠道、技术多方位协同作用，提升上市公司核心竞争力。
将大幅增厚上市公司业绩。Airwork 是公司控股股东日发集团2016-17 年收购而来。Airwork 2017 年实现营业收入7.48 亿元，净利润8658 万元，此次收购，集团作为补偿义务人，承诺Airwork 在2018-2021 年度实现扣非归母净利润分别不低于2050、2450、3000、3250 万新西兰元，折合人民币约0.92、1.10、1.34、1.46 亿元。
子公司 MCM 不断拓展国内市场，斩获成飞大订单助力业绩提升。MCM 在完成被公司收购后，在维护欧洲市场的基础上，积极拓展美国、乌克兰、俄罗斯及中国市场。据公司6 月4 日公告，MCM 公司成为成都飞机工业（集团）“五坐标立卧转换加工中心”及“五坐标卧式加工中心”的中标供应商，中标金额2460 美元（约1.58 亿元），2016 年公司曾中标成飞1000 万元“五坐标立卧转换加工中心”。此次大订单彰显公司在国内知名度和竞争力的提升，将有望助力公司业绩进一步提升。
宏观经济回暖，传统业务稳健发展。在宏观经济回暖和制造业转型升级的大背景下，下游产业汽车零部件、矿山机械、工程机械和激光行业等呈现良好的发展态势，对设备需求量有较大幅度提升。公司传统业务订单激增，2017 年数控车床、磨超自动生产线、卧式加工中心业务收入分别实现68%、87%、38%同比增长，拉动公司全年业绩实现39%的较高增速。2018 年Q1 传统业务继续稳步回升，拉动公司整体收入同比增长11.40%，归母净利润同比增长34.90%，预计2018 全年均将继续保持稳健发展。
完成收购并表后将有明显估值优势，维持“增持”评级
受益航空航天领域高景气和宏观经济回暖，预计公司业绩将保持较快增长，维持2018、19 年EPS 0.18、0.25 元的盈利预测，预计2020 年EPS 0.31 元。若考虑对Airwork 的收购并表，2017 年备考EPS 0.22 元，预计全面摊薄后2018-2020 年EPS 分别为0.30、0.38、0.49 元。若收购完成，公司将有超过60%收入来自于航空航天业务贡献，长期成长前景广阔，参考可比装备制造及航空维修运营公司估值，考虑公司若完成收购后将有明显估值优势，维持“增持”评级。
风险提示：
各军工大主机厂设备改造投入的进度难以控制，如果进度不及预期，有可能影响公司国内航空业务的进展。
国内外航空产业如果发展放缓，可能会影响对设备的投入，同时也会减少对零部件的需求。
工程机械及汽车零部件行业固定资产投资如果出现下滑，可能影响公司传统业务的订单需求。
20180629 华泰证券 航空上游“智造”商，外延内生促成长
航空高端生产装备制造商，先进机型产能扩张的关键因素之一随着我国“战略空军”建设，运20、歼20的列装部队，以及先进直升机、教练机、无人机等需求增大，产能将是未来的主要瓶颈之一。公司具有航空数字化装配线和工业智能化管理软件的生产能力。2018年2月，子公司日发航空中标上海飞机制造厂项目，合同金额4100万元。2018年6月，子公司MCM中标成飞大单，订单金额为1.58亿元。2013~2018年间，公司共发布约13项中标合同公告，体现了我国航空产业的发展趋势，中航工业下属总装厂“脉动”生产线建设为公司高端机床业务带来发展机遇。，
20200809 日发精机增长主要体现在规模
通过几次收购，日发精机已经成为重资产公司，并且有望进入烧钱模式。其固定资产仍在迅速增加，但业绩主要靠收购标的的表现。一旦过了业绩承诺期，则盈利能力又能保留几分？
日发精机(002520.SZ)专业生产数控车床、数控磨床、卧式加工中心、立式加工中心、龙门加工中心等产品，产品出口多国。2010年12月，日发精机以60倍市盈率募集资金5.6亿元。
从行业来看，机床行业在整个装备制造业中具有基础性和战略性的地位，机床工具行业水平直接影响装备制造业的国际竞争力。一个国家数控机床的水平高低和拥有量是衡量国家综合经济实力和国防安全的重要标志。国家从政策上不断加大对机床行业的扶持力度，机床行业正面临着难得的历史发展机遇。
天时地利人和，加上5.6亿元募集资金，日发精机应该可以在机床行业发展壮大。
事实上，2010年、2011年，日发精机实现营业收入2.66亿元、4.41亿元，实现净利润4942.10万元、9801.98万元，大有发展壮大的势头。
然而，之后两年，因行业总体需求萎缩，市场竞争日益加剧，日发精机的营业收入、净利润持续下滑，2013年的营业收入只有2.47亿元，净利润大降至822.35万元。
随后，日发精机开始了跨界跨国的收购之路。
小成本大收益的跨国并购
2014年5月，日发精机披露了定向增发预案，非公开发行股票的数量不超过1680万股，募集资金不超过3.50亿元，募集资金净额将全部用于购买意大利Machining Centers Manufacturing S.p.A (下称“MCM”)80%股权以及对 MCM进行增资补充流动资金。股权的交易价格为1264万欧元，计划对MCM增资2500万欧元。
MCM主要从事高端数控机床，包括大型加工中心、重型机床和关键零部件的研发、生产和销售。日发精机表示，自上市以来，公司一直在寻求海外合适的数控机床企业，从而推进国际化发展进程。MCM是全球领先的卧式加工中心制造商，致力于高端数控机床。在企业定位上，两家企业理念一致；在技术和市场上，两家公司互补性明显。公司希望借此机会为公司核心竞争力带来持久的提升，并为公司未来几年的盈利增长奠定良好的基础。
MCM的竞争力如此强大，但盈利能力似乎并不强。未经审计的数据显示，2012年、2013年分别实现营业收入4.09亿元、4.49亿元，实现净利润分别为170.67万元、370.75万元。
后来，日发精机为了更快完成收购，终止发行股票，改为现金。
2014年8月，日发精机以1264万欧元(折合人民币9142.99万元)收购MCM 80%股权。而MCM的审计结果出来了，2012年、2013年实现营业收入3.41亿元、4.70亿元，同期净利润分别为-2701.33万元和-658.03万元。从盈利变亏损，但交易价格却没有变化，看来，日发精机非常看好MCM的未来。
2016年，日发精机对MCM增资500万欧元，并以476万欧元收购MCM剩余股权。
除了资金支持外，日发精机还从国内委派了财务总监，并且从意大利当地招聘了总经理，MCM焕然一新。
这次跨国并购的成本比较低，在高溢价泛滥的资本市场，MCM的商誉仅仅2625.56万元。成本虽小，但在提升业绩方面非常明显，好几年时间里，曾经亏损的MCM竟然成了日发精机主要的收入及利润来源。2014年8-12月、2015年至2019年，MCM的营业收入分别为1.74亿元、4.41亿元、4.81亿元、5.63亿元、7.25亿元、8.82亿元，占整体营业收入的比例分别为31.52%、57.44%、61.37%、36.30%、36.82%、40.83%，净利润分别为888.51万元、3202.01万元、4002.11万元、4032.44万元、1782.81万元、1117.42万元，占整体净利润的比例分别为16.41%、64.72%、87.91%、68.06%、11.82%、6.34%。从历年数据中可见，2015-2017年，日发精机的净利润相当倚重MCM。
关联并购未完成业绩承诺
2018年12月，日发精机向控股股东浙江日发控股集团有限公司(下称“日发集团”)等发行股份，购买日发捷航投资有限公司(下称“捷航投资”)100%股权，捷航投资的主要资产为其间接持有的Airwork Holdings Limited (下称“Airwork 公司”)100%股权。根据公司与日发集团签署的《盈利补偿协议》，日发集团承诺Airwork公司2018年度、2019年度、2020年度、2021年度扣除非经常性损益后的净利润分别不低于为2050万新西兰元、2450万新西兰元、3000万新西兰元及3250万新西兰元。
据披露，Airwork公司立足亚太地区、面向全球客户提供多样化、专业化、定制化的航空工程、运营及租售服务，拥有强大的航空MRO(维护、维修、大修)工程能力，拥有新西兰民航局、美国联邦航空管理局、欧洲航空安全局等多国认证的维修机构资质。
日发精机耗资12.5亿元圆了航天梦。（此处有误解，实际上日发精机没有出钱，只是进行定增，而让原Airwork股东直接入股上市公司）
2018年、2019年，Airwork公司的营业收入分别为7.17亿元、8.78亿元，占日发精机整体营业收入的比例分别为36.41%、40.65%；净利润分别为1.04亿元、1.22亿元，占整体净利润的比例分别为68.92%、69.20%。Airwork公司已经接替MCM成为日发精机主要的收入及利润来源，助力日发精机的营业收入突破20亿元大关，净利润突破亿元大关。
美中不足的是，Airwork公司2018年度、2019年度连续两年没有完成业绩承诺，到了2020年，完成的可能性更小了。在新冠疫情的影响下，完成业绩承诺的难度更大了。日发集团持有日发精机3.87亿股股份，占总股本的51.14%，而质押的股份高达81.91%，届时业绩补偿是否顺利？
募投项目太难了
通过上述的并购，日发精机的业绩非常好看，回款也比较好。2017年至2019年，经营活动产生的现金流量净流入合计13.02亿元，而支出更大，同期购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金合计22.88亿元。现金流入不敷出，导致2019年年末的货币资金只有2.78亿元，为2015年以来最少，而短期借款、长期借款(含一年内到期)合计20.73亿元，占负债总额的七成。有息负债暴增导致财务费用大增，2016年财务费用-259.5万元，而2017年至2019年合计1.76亿元。
通过发行股票解决资金困难成了首选。
2020年8月，日发精机披露定向增发方案，拟募集资金总额预计不超过9.81亿元，拟投资于大型固定翼飞机升级项目7.11亿元、补充流动资金及偿还银行贷款2.70亿元。
按照公司预期，大型固定翼飞机升级完全达产后，预计可实现年新增销售收入1.57亿元，内部收益率(税后)为10.63%，静态投资回收期(税后)为8.66年(含1年建设期)。
但回顾日发精机募集资金的历史可以发现，公司完成募投项目太难了。
2010年12月IPO募集资金5.6亿元。招股书显示，随着项目的陆续投产，公司的收入与利润将大幅增长，投资项目达产后，公司年销售收入将增加4亿元左右，年利润总额将增加5461万元左右，公司的盈利能力和净资产收益率将大大提高。
但募投项目截止到2014年年末累计实现利润总额1.05亿元，远远未达预期。日发精机表示，募投项目在2014年年末达到可使用状态，尚未全部达产。既然2014年年末还未完全达产，为何2011年实现的利润总额就高达5721.01万元，超过预期？这是投产即巅峰？而募投项目什么时候达产没有披露，至于效益如何也没有披露。不过2015年至2017年，日发精机的利润主要靠买回来的MCM了。
2015年12月，日发精机定向增发募集资金10亿元，用于航空零部件加工建设项目、增资MCM公司、研究院建设项目、欧洲研究中心建设项目。前三个项目均发生重大变更。
其中，根据《非公开发行股票募集资金使用可行性报告》，“航空零部件加工建设项目”承诺投资总额5.19亿元，达产后预计年销售额达4.5亿元，实现年利润总额为2.05亿元。
而实际上，该项目累计投入3.37亿元，延期至2019年4月完工。2019年实现利润总额1365.32万元、2020年1-6月实现利润总额655.57万元。不及预期的十分之一。
日发精机表示，由于该项目募集资金实际未完全投入，且投入项目在2019年4月建设完毕，其产能及效益未能完全释放，因此，未达到预计效益。
事实上，如果日发精机的募投项目产生的效益都达到预期，那么年净利润都几亿元了，根本不需要“买”业绩。
日发航空装备掐点变脸
2014年3月，日发精机出资2550万元及其他投资方出资2450万元共同设立浙江日发航空数字装备有限责任公司(下称“日发航空装备”)，日发航空装备专业从事航空航天特种加工设备、飞机数字化装配系统及专用工装夹具的研发制造、航空航天高精密零部件的加工制造等业务，主要为航空客户提供全套解决方案。
日发航空装备发展迅猛，2015年至2018年营业收入分别为754.32万元、5315.50万元、8214.77万元、1.26亿元，净利润分别为-138.75万元、1831.92万元、1719.18万元、3210.08万元。不过，到了2019年，步伐缓慢了，当年实现营业收入8839.08万元，净利润1558.70万元。
也正是在2019年，日发精机以1.84亿元现金收购日发航空装备49%的股权，收购完成后，日发航空装备成为全资子公司。加上2018年少数股东分红1470万元，少数股东进账超过2亿元。
日发航空装备业绩变脸也太会挑时间了。从披露的审计报告来看，日发航空装备有些“怪”。一是，财务报表附注只有期末数及本期数，没有披露期初数及上期数，这是为什么呢？二是预收款项锐减，从2017年年末2425.90万元锐减至2018年年末81.33万元，2018年的业绩是冲上来了，但2019年就显得后劲不足了。三是营业收入及利润来源靠的是机床销售，2018年，其机床销售的营业收入1.07亿元，占比84.83%，毛利4456.75万元，占比84.36%，毛利率高达41.76%。航空零部件加工的营业收入不到2000万元，而技术服务收入不足百万元。这看起来就有些不务正业了，机床是日发精机的“发家之宝”，怎么跑到日发航空装备成了主要业务？四是2018年日发航空装备租用日发精机厂房计付租赁费102万元，计付水电费21.78万元，计付加工费1085.83万元。另外，日发航空装备从日发精机采购815.89万元，销售1600.51万元。两者关系相当密切，一定程度上太容易发生利益输送。
有日发精机的悉心呵护，日发航空装备2018年实现净利润3210.08万元及销售净利润率高达25.50%就不难理解了。既然已经如此呵护，还让日发精机再掏1.84亿元收购日发航空装备49%的股权真的好吗？
14.37亿元改造飞机
日发精机已经成为重资产公司，并且有望进入烧钱模式。其2019年年末固定资产26.35亿元、在建工程4.52亿元、商誉6.85亿元，合计37.73亿元，占资产总额的64.78%。
并且，日发精机的固定资产还在快速增加。在建工程中的“飞机资产改造”项目预算为14.37亿元，为2019年新增项目，在当年投入7.83亿元(含利息资本化金额1494.13万元)，完工转入固定资产3.38亿元。工程进展神速，与募投项目进度相比有天壤之别。据披露，本项目拟于资金到位后对公司已经购买的大型固定翼飞机进行客改货升级改造，改造完成后即投入运营，主要面向医药产品、生鲜食品、电子元器件、精密仪器、电商等行业的物流运输客户群体的租赁运营服务。
此前的2018年7月，日发精机《发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书(草案)》显示，在航空运输业整体稳健发展的大趋势下，2017年，全球航空货运规模实现了高速增长。据IATA统计，2017年，全球航空货运需求同比增长9.3%，而在全球市场份额占比最高(37%)的亚太地区，2017年12月货运需求同比增长5.6%，运力增长2.2%；2017年货运需求与2016年相比增长7.8%，运力增长1.3%。据IATA分析，2017年，亚太航空货运市场的强劲表现主要系该地区主要出口国中国和日本受到欧洲经济复苏及美国经济持续稳健发展的推动，出口需求持续增长所致。同时，运力的增速远低于货运需求的扩张，凸显目前亚太地区航空货运市场的供不应求，预计未来几年该地区的货机租赁领域将具备巨大的成长空间。
既然有如此巨大的成长空间， Airwork公司又真的把握住机会了吗？2017年，Airwork公司的营业收入不但没有增加，反而从2016年的7.67亿元减少至7.48亿元，净利润从1.22亿元减少至8658.04万元。
日发精机的解释是，营业收入下降的原因是部分主要直升机租赁客户对自身业务结构与经营模式进行了调整，在2017年直升机租约到期后未再续约，导致Airwork公司的营业收入下降4243.95万元。
但是，行业需要那么旺盛，找到续租客户这么困难？
2017年其净利润下降的原因还有资产处置收益、资产减值损失、财务费用以及投资收益等方面的影响所致。
日发精机表示，随着Airwork公司直升机租赁客户结构性调整完成以及上述影响的消除，Airwork公司未来的经营业绩将恢复稳定增长。
这听上去有些困难。上述导致Airwork公司净利润下滑的情形，以后都不会再出现吗？比如，以后真的不会进行资产处置了？不会发生坏账损失了？不会借款产生利息费用了？以及不会发生汇兑损益了？
2019年，日发精机对捷航投资追加投资5.20亿元，帮助Airwork公司改造更多客运飞机用于运营，争取获得更大的市场份额及获得更多的收益，这也可以帮助Airwork公司完成业绩承诺。但问题是，在疫情的严峻形势下，重资产、高负债的模式真的适合目前的日发精机吗？ 烧的钱越多，恐怕赚的越少。烧钱容易，业务不容易。
2020年一季度，日发精机实现营业收入4.66亿元，同比下降1.26%，实现净利润3187.95万元，同比下降24.47%。有息负债继续增加，利息费用大幅增加，从2018年一季度的1524.01万元大增至2373.77万元，占利润总额的比例从24.70%上升至50.15%。
(声明：本文仅代表作者个人观点；作者声明：本人不持有文中所提及的股票)
20190827中航证券：日发精机（002520）2019年半年报点评：机床业务稳健，航空航天类业务空间大
数控机床业务国内领先，开拓新品、转型升级获取更大成长空间。通过多年的发展和技术积累，公司产品在高速、高效、高精度、高可靠性、复合精密加工的中高端数控机床市场形成了较高的行业地位。公司在数控机床模块化设计和研发方面拥有自己的核心技术和核心竞争力。公司建立省级高新技术研究开发中心，具有较高的系统集成能力。公司产品的平均无故障时间均在1000小时以上，远高于行业平均水平，在客户的口口相传中赢得了良好的声誉。目前公司产品在轮毂、曲轴、压缩机等生产行业中具有较高的市场占有率，公司的数控轮毂车床的市场占有率名列国内第一。在轴承规模企业的前30家企业中，有25家采用公司产品；公司的100%控股子公司意大利MCM公司在航空加工设备领域占有一定优势，18年曾成功斩获成飞一个多亿的订单。随着公司对数控机床新品类的拓展，公司有望凭借深厚的技术积累、良好的产品质量进一步扩大数控机床业务的业绩，另外，随着公司子公司MCM对国内市场的开拓，其航空加工设备有望受益于国内空间巨大的航空航天市场，实现业绩高速成长。
航空航天零部件加工业务与各主机厂合作紧密，稳步成长。公司以机械加工为基础，主要开展蜂窝芯机械加工、飞机结构件零件加工和发动机机匣等零件加工，未来将向全工序、集成化发展，并具备部件制造能力。18年，完成中航复材、上飞波音蜂窝芯批量交付工作；完成成飞、上飞等主机厂试验件交付。19H1，公司零部件加工业务不断拓展民机市场和发动机钛合金业务，不断提升市场占有率。公司致力打造航空工业的蜂窝加工外协基地，随着与航空工业集团关系更加紧密，公司有望持续获得各主机厂的新订单，将航空航天零部件加工业务做大做强。
2020年1月10日，总结Airwork Holdings Limited收入和利润
