根据天智航基本面及同行业可比公司对比的综合分析，我们预期天智航发行价所在区间可能为：12.15 元-13.50 元。中性预期情形下，天智航网下科A、科B、科C 三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0613%、0.0556%、0.0353%，对应的预期价格区间中值口径下的单账户顶格获配资金分别是：11.24 万元、10.20 万元、6.47 万元。
国内骨科手术机器人行业领军企业，AHP 分值为2.60 分，位于总分的41%分位。天智航是国内骨科手术机器人行业的领军企业，骨科手术导航定位机器人产品是首家获得CFDA 核发的第三类医疗器械注册证的“骨科机器人导航定位系统”，是全球范围内取得该注册证四家企业之一。目前，公司的骨科手术导航定位机器人已研发至第三代，进入市场化推广阶段，销售规模快速增长，且已应用于北京积水潭医院、中国人民解放军总医院等74 家全国知名医疗机构，累计开展临床应用超过5000 例。此外，下一代产品“天玑2.0”已处于注册审评阶段，在研项目还包括关节置换机器人、沉浸式体验人机交互等前沿技术。2017-2019 年公司营业收入复合增长率为76.98%。考虑流动性溢价因素后公司AHP 得分为2.60 分，位于总分值的41%分位，位于今年科创板已上市新股的中游水平。
预期天智航首发市值中值为53.7 亿元。天智航是国内骨科手术机器人行业的领军企业，骨科手术导航定位机器人产品全球领先，已应用与全国多家知名医疗机构，累计开展临床应用超过5000 例。公司高度重视研发，报告期内研发投入占营收比重均超30%，显著高于同行可比公司。但考虑到，公司营收绝对规模明显小于万东医疗和开立医疗，同时亦面临尚未盈利或存在累计未弥补亏损、产品较为单一、实际控制人持股比例较低等风险。此外，公司AHP 得分位于今年科创板已上市新股的中游水平。综上，给予天智航市值估值较万东医疗和开立医疗近一个月市值均值（113 亿元）50%-55%的折价，即预期天智航首发总市值区间为50.84 亿元-56.49 亿元，对应的价格区间为12.15 元-13.50 元。
天智航是国内骨科手术机器人行业的领军企业，核心产品为骨科手术导航定位机器人，此外还为医疗机构提供手术中心专业工程、配套设备与耗材、技术服务方面的产品和服务。
公司重视研发投入，近三年研发费用占比均超过30%，并依托“产、学、研、医”协同创新研发机制模式，建立了骨科手术机器人领域的技术优势。公司的骨科手术导航定位机器人产品是首家获得CFDA 核发的第三类医疗器械注册证的“骨科机器人导航定位系统”，是全球范围内取得该注册证四家企业之一。
目前，公司的骨科手术导航定位机器人已研发至第三代，进入市场化推广阶段，报告期内销售规模快速增长，已应用于北京积水潭医院、中国人民解放军总医院等74 家全国知名医疗机构，累计开展临床应用超过5000 例。此外，下一代产品“天玑2.0”已处于注册审评阶段，在研项目还包括关节置换机器人、沉浸式体验人机交互等前沿技术。2017-2019 年公司营业收入复合增长率为76.98%。
未来公司将把握手术机器人方向的创新医学技术研究与产品化能力，围绕骨科手术机器人的技术与应用升级，布局未来关键技术与模块的预研开发，力争三年达成上万台机器人手术/年的目标，引领骨科全面进入机器人智能辅助时代。
公司预计2020 年1-6 月营业收入同比增长27.56%至44.83%，归母净利润亏损幅度减少。考虑流动性溢价因素后公司AHP 得分为2.60 分，位于总分值的41%分位，位于今年科创板已上市新股的中游水平。
本次募集资金拟用于骨科手术机器人技术研发计划（2.0 亿元）、骨科手术机器人运营中心建设项目（1.0 亿元）、营销体系建设（0.9 亿元）、骨科手术机器人配套手术耗材、手术工具扩建项目（0.5 亿元）以及国际化能力建设（0.2亿元）。有助于公司加强技术研发，实现产品升级换代；形成系统化销售和服务体系，带动盈利模式转变；完成产品境外注册，实现国际化战略目标。
结合公司招股说明书的披露，通过对比所属行业、主营业务和主要产品、商业模式、下游客户等因素，我们认为A 股上市公司中万东医疗、盈康生命、开立医疗和迈瑞医疗与天智航可比性相对较强。
天智航绝对规模低于可比平均，但营收复合增速更高。公司2019 年实现营业收入2.30 亿元，低于可比公司均值。因报告期内费用上涨、子公司亏损及计提股份支付费用原因，导致2018 年、2019 年公司盈利均为负。2017-2019 年公司营收复合增速76.98%，位于同行可比公司之首。
作者：梦梦梦吗
链接：https://www.zhihu.com/question/41285511/answer/1570897795
来源：知乎
著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。
国家药品监管局指定的168例中国威高手术机器人临床试验顺利完成
2020年10月26日，在青岛医科大学附属医院里，国产威高手术机器人第168例手术顺利完成，医师和威高手术机器人公司总经理王炳强互相庆祝成功。威高获得国家药品监督管理局授权，批准在中南大学湘雅三医院、青岛医科大学附属医院两医院实施168例手术机器人临床实验，届时将作为颁发手术机器人医疗器械注册证依据。这也标志着国产威高手术机器人将在微创手术领域进入更加广阔的市场，为更多国人造福，实现产业报国。
2019年10月份，国产威高手术机器人在湘雅三医院开始了第一例临床手术。2020年10月26日，国产威高手术机器人青岛医科大学附属医院完成了最后一例临床手术。时间跨度一年，期间168位患者接受了胆囊摘除手术。在一年时间里，根据法规要求，第三方和医院对患者实行了术后回访，发现患者的术后恢复情况良好，无手术并发症等不良反应。
今年1月24日，中央电视台播出的《挑战不可能》节目中出现了国产威高手术机器人的身影——挑战远程缝合鸡蛋膜。生鸡蛋壳内膜约0.07毫米厚，又薄又脆，国产威高机器人居然能够在上面“飞针走线”，缝合完成后还要保证鸡蛋液不流出，威高自主研发的腔镜手术机器人以酷炫的操作赢得了观众的赞誉。这项挑战跨越700公里在北京和青岛之间通过远程操作而实现。
9月24日，青岛大学附属医院副院长牛海涛带领手术团队成功开展了国产原研妙手机器人辅助泌尿外科手术，为近3000公里外的贵州安顺市西秀区人民医院一位膀胱癌患者实施了膀胱根治性切除手术，标志着国产威高妙手机器人远程医疗应用达到了新高度。
王炳强总经理表示，国产威高手术机器人研发团队掌握了丰富的临床实践经验，不断摸索、改进，在保证手术机器人产品的临床精准性、操作便捷性、灵活性、安全性等性能的同时，更符合临床需要，进一步推动了医疗临床技术进步，为患者带来了福音。
威高不断以创新为驱动力，探索高端技术手术机器人领域，自主研发了威高妙手机器人，充分展现了国有产业的飞速发展与创新技术理念。威高“妙手”手术机器人具有7个自由度，能实现540°末端旋转多操作，并能通过5G技术实现3000公里以外的手术，展现国产手术机器人医疗技术的革新与突破。威高加速医疗产业布局，将智能产品作为未来重点领域，专门成立了手术机器人公司，开发了手术机器人系列产品，在微创手术机器人领域极大地提升了国产机器人技术水平，不断推动医院临床技术进步。